Bitdefender a încheiat 2025 cu venituri de 480 de milioane de dolari, în urcare cu 11% față de anul precedent. Compania a raportat un profit operațional de 57 de milioane de dolari și lichidități de 362,6 milioane de dolari, în condițiile în care nu are niciun credit bancar. În același timp, planul de listare la bursă a fost împins mai departe. Dacă anul trecut termenul estimat era iunie 2026, acum listarea este așteptată la finalul lunii decembrie 2028, ceea ce înseamnă o amânare de aproximativ doi ani și jumătate.
Compania intră în acest interval cu o poziție financiară neobișnuit de solidă pentru un emitent tehnologic local. Numerarul reprezintă aproape 76% din veniturile anuale din 2025, iar datoria bancară este zero. Pentru acționari, acest lucru oferă mai multă flexibilitate, deoarece Bitdefender nu este obligată să caute finanțare la un moment impus de presiuni din bilanț și poate alege o fereastră de piață considerată mai avantajoasă. Miza este importantă și pentru familia Talpeș, care deține aproape 55% din acțiunile companiei. Dacă listarea va avea loc la o evaluare teoretică de peste 4 miliarde de dolari, la multiplii la care sunt evaluate companiile de securitate cibernetică listate pe Wall Street, pachetul majoritar ar avea o valoare care arată de ce momentul listării ține de randament, nu doar de guvernanță corporativă.
Datele analizate de Financiarul arată că întârzierea nu vine dintr-o nevoie urgentă de capital, ci dintr-o poziție financiară confortabilă. La finalul lui 2025, Bitdefender avea în conturi 362,6 milioane de dolari și niciun credit bancar. În același an, compania a făcut două achiziții, Mesh Security din Irlanda și activele Bitshield din Malaysia, pentru care a plătit în total 31 de milioane de dolari. Rezerva de numerar este astfel de peste 11 ori mai mare decât suma folosită pentru M A în ultimul an raportat. Această situație îi lasă companiei libertatea fie să accelereze consolidarea înainte de IPO, fie să aștepte o evaluare bursieră mai bună până în decembrie 2028.
Cea mai mare piață a grupului rămâne SUA, unde contractele facturate au ajuns la aproape 202 milioane de dolari în 2025. Din totalul veniturilor de 480 de milioane de dolari, piața americană generează puțin peste două cincimi din afacere. În același timp, România a înregistrat cel mai rapid avans din grup, cu o creștere a vânzărilor locale de 56%, până la 19,3 milioane de dolari. Deși ponderea pieței românești este mult sub cea a SUA, ritmul de creștere transmite investitorilor că există și alte surse de extindere, inclusiv pe piața de origine.
România are însă un rol central în operațiunile companiei. Din totalul de 2.145 de angajați ai grupului, 1.709 sunt în România, adică aproape patru din cinci. Această concentrare explică de ce România este descrisă drept „creierul” operațiunilor. Pentru investitori, acest aspect arată unde se află infrastructura de produs și execuția tehnologică, nu doar zona în care sunt facturate contractele.
În acest context apare și proiectul Conturilor Individuale de Investiții pentru Pensie, adoptat de Senat și aflat în dezbatere la Camera Deputaților. Mecanismul, inspirat din 401(k) american, permite investiții cu scutire de impozit pe câștiguri și dividende. Dacă va fi adoptat, acesta ar putea susține fluxurile locale către piața de capital chiar în perioada în care listarea Bitdefender a fost reprogramată. O listare în decembrie 2028 ar putea găsi, teoretic, o bază mai largă de capital local, în timp ce pentru emitent ar însemna acces atât la capital instituțional extern, cât și la o cerere internă mai consistentă.
