China adoptă măsuri decisivă pentru a limita aprecierea yuanului în 2022
Banca Populară a Chinei (PBOC) a transmis un mesaj clar pieței valutare, stabilind cursul de referință pentru yuan la un nivel mult mai slab decât anticipau analiștii. Cursul a fost stabilit la 7,0733 yuani pentru un dolar, o diferență de 164 de puncte de bază față de estimările medii, cea mai mare de la începutul anului 2022. Această măsură sugerează intenția autorităților din Beijing de a controla aprecierea rapidă a monedei naționale, în contextul în care yuanul are cel mai bun an din ultimele cinci.
Ce a făcut banca centrală?
PBOC a intervenit stabilind o rată de referință care limitează fluctuația yuanului onshore la maxim 2% pe zi. Ultima dată când s-a înregistrat o diferență atât de semnificativă între cursul de referință și estimările pieței a fost în februarie 2022. Analiza realizată de Fiona Lim, analist senior, subliniază faptul că „PBOC se opune impulsului de apreciere al yuanului”.
De ce este importantă această decizie?
Yuanul a fost pe o traiectorie ascendentă de câteva luni, cu o apreciere de aproape 4% în 2025, constituting cel mai bun rezultat din 2020. Mai mulți factori au contribuit la această creștere:
- Fixingurile zilnice favorabile stabilite de PBOC
- Creșterea acțiunilor chineze, atrăgând intrări de capital
- Slăbirea generalizată a dolarului american
- Îmbunătățirea sentimentului investitorilor față de activele chinezești
- Dezghețul relațiilor între SUA și China
Recent, yuanul onshore a atins limita de 7,0613 yuani pentru un dolar, cel mai puternic nivel din ultimul an, apropiindu-se de pragul psihologic de 7 yuani.
Echilibrul delicat al Beijingului
PBOC confruntă provocări în gestionarea economiei chineze. Aprecierea yuanului demonstrează încrederea investitorilor, în contextul revenirii capitalului și a îmbunătățirii relațiilor cu SUA. Totuși, un yuan puternic poate reduce competitivitatea exportatorilor chinezi, având în vedere creșterea costurilor pentru produsele vândute pe piețele externe. Exporturile au scăzut cu 1,2% în noiembrie, marcând a patra lună de declin consecutiv. Băncile de stat au intervenit pentru a cumpăra dolari, încetinind avansul yuanului. Strategi de la Citigroup afirmă că PBOC preferă o apreciere controlată.
Miao Yanliang, strateg principal la China International Capital Corp., menționează că momentul actual ar putea reprezenta o oportunitate pentru continuarea aprecierii yuanului, ceea ce ar îmbunătăți puterea de cumpărare a consumatorilor și ar reduce tensiunile comerciale.
Contextul global: Fed-ul și dolarul slab
Decizia PBOC vine pe fondul așteptărilor crescute pentru o reducere a dobânzii de către Rezerva Federală a Statelor Unite. Piețele estimează o probabilitate de 87% de scădere cu 25 de puncte de bază săptămâna viitoare. O astfel de măsură ar slăbi și mai mult dolarul, punând presiune suplimentară pe yuan.
Analiștii discută despre viitorul conducerii Fed, în special despre o posibilă abordare mai dovish care ar genera mai multe reduceri de dobândă în următorii ani. Goldman Sachs a revizuit în sus prognozele pentru yuan, anticipând o întărire și mai clară a monedei chineze în 2024.
Ce înseamnă pentru piețe?
Traderii și fondurile speculative s-au pregătit pentru câștiguri suplimentare ale yuanului, în urma semnalelor PBOC. Aceasta acțiune transmite un mesaj că banca centrală nu va permite o apreciere accelerată. Autoritățile sunt îngrijorate că o depășire rapidă a nivelului de 7 yuani ar putea provoca vânzări masive de dolari de către companiile chineze. Astfel de fluxuri ar putea destabiliza piața.
Pentru România și Europa, evoluția yuanului are un impact indirect. O întărire a yuanului face importurile din China mai costisitoare, dar reduce presiunea competitivă asupra producătorilor europeni. Reacțiile pieței vor fi urmărite cu atenție în zilele următoare, iar Conferința Centrală de Lucru Economic din decembrie va oferi informații suplimentare cu privire la orientările de politică economică ale Beijingului pentru 2026.