Banca Centrală Europeană (BCE) a decis să păstreze ratele dobânzilor la 2%, această alegere fiind semnată prin a patra întâlnire consecutivă fără modificări. Această decizie apare pe fondul unei economii în zonă euro care arată semne de reziliență, în contextul în care inflația rămâne stabilă aproape de ținta de 2%.
Proiecțiile de creștere revizuite în sus
Personalul BCE a prezentat proiecții actualizate care sugerează o îmbunătățire a perspectivelor economice. Conform estimărilor din decembrie, creșterea PIB-ului real ar putea ajunge la o medie de 0,7% în 2024, 1,1% în 2025, 1,4% în 2026 și 1,3% în 2027. Comparativ cu proiecțiile anterioare, s-au înregistrat ajustări negative de 0,1 puncte procentuale pentru anii 2024 și 2025.
Christine Lagarde, președintele BCE, a confirmat anterior intenția de a revizui în sus estimările de creștere economică. În urmă cu câteva luni, instituția prezenta o expansiune de 1,2% în 2024, 1,0% în 2026 și 1,3% în 2027. Datele recente sugerează o performanță economică peste așteptări în trimestrul trei al acestui an.
Inflația rămâne aproape de țintă
Proiecțiile de inflație din decembrie indică o medie de 2,4% în 2024, 2,1% în 2025 și 1,9% în 2026. Inflația ar putea crește la 2,1% în 2027, pe fondul extinderii Sistemului de Tranzacționare a Emisiilor din Uniunea Europeană. Estimările indică, de asemenea, o scădere rapidă a inflației de bază, de la 2,9% în acest an la 2,3% în 2025 și 1,9% în 2026 și 2027.
Comparativ cu proiecțiile realizate în septembrie, estimările de inflație au fost ajustate în jos cu 0,1 puncte procentuale pentru anii 2024 și 2025. Rata inflației din luna noiembrie s-a ridicat la 2,1% în zona euro, ușor peste ținta BCE.
Cifre recente ale economiei
Datele recente din cele 20 de țări care utilizează moneda euro au depășit așteptările BCE. Exportatorii au reușit să facă față mai bine decât se anticipase tarifelor americane. Cheltuielile interne din Germania au compesat scăderea din sectorul producției. De asemenea, sentimentul economic se îmbunătățește, iar producția industrială arată semne de stabilizare.
Felix Schmidt, economist senior la Berenberg, subliniază că o piață a muncii stabilă, un sector de servicii în expansiune și stimulentele fiscale din Germania vor contribui pozitiv la economia zonei euro în lunile următoare. Rata șomajului rămâne relativ scăzută, iar lucrătorii au început să recupereze salariile afectate de creșterile de prețuri post-pandemie.
Riscurile pentru perspectivele economice
Riscurile pentru creșterea economică se concentrează pe posibilele obstacole. Fricțiunile sporite în comerțul global ar putea afecta economia zonei euro, conducând la o scădere a exporturilor și slăbirea economiei globale. De asemenea, încrederea scăzută ar putea îngreuna recuperarea consumului și a investițiilor.
Riscurile geopolitice, cum ar fi conflictul din Ucraina și tensiunile din Orientul Mijlociu, pot perturba aprovizionarea cu energie și comerțul. Presiunile salariale rămân ridicate, deși în ușoară scădere, susținând inflația din sectorul serviciilor. Creșterea compensației per angajat a fost de 4,4% în trimestrul trei, o reducere față de 4,7% în trimestrul doi.
Condiții monetare și perspective pe termen lung
Ratele dobânzilor din zona euro au scăzut de la întâlnirea din octombrie, reflectând o deteriorare a perspectivelor economice. Reducerile de dobândă anterioare încep să scadă treptat costurile de împrumut pentru companii și gospodării. Indicatorii de pe piață arată o posibilă revenire la inflația țintă.
Prognozele economiștilor chestionați indică faptul că BCE va menține ratele curente pe parcursul anilor 2026 și 2027. Intervalul estimărilor pentru 2027 variază între 1,5% și 2,5%. Carsten Brzeski, economist-șef la ING, a afirmat că datele recente nu justifică o modificare a ratei de dobândă.
Comparație cu alte bănci centrale majore
Decizia BCE apare într-un context global în care alte bănci centrale urmează politici diferite. Rezerva Federală a Statelor Unite a redus ratele cu 0,25 puncte procentuale recent, iar Banca Japoniei menține o rată principală de 0,5%. Banca Angliei este de asemenea așteptată să nu facă modificări.
BCE a început ciclul de reducere a ratelor în iunie 2024, având până acum opt reduceri, discutând o scădere a ratei facilității de depozit de la 4,0% la 2,0%. În prezent, cele trei rate principale ale BCE sunt stabilite la 2,15% pentru operațiunile principale de refinanțare, 2,40% pentru facilitatea de creditare marginală și 2,0% pentru facilitatea de depozit.
