Aprecierea euro influențează politica BCE
Aprecierea euro contribuie la agravarea efectelor deflației importate din China, ceea ce ar putea determina Banca Centrală Europeană (BCE) să își reconsidere poziția actuală. Analiștii consultați de Reuters estimează că există o probabilitate ridicată de reduceri ale dobânzii în prima jumătate a anului viitor, în pofida așteptărilor pieței că ratele vor rămâne stabile până în martie 2027.
Euro a ajuns la o valoare de circa 1,166 dolari și a atins în septembrie un maxim istoric de patru ani, de 1,1918 dolari. Previziunile pentru 2025 sugerează o apreciere aproape de 13%, cea mai semnificativă din 2017 încoace.
Euro, mai scump decât pare
Cursul de schimb real efectiv al euro, conform BCE, a atins în septembrie 98,68, cel mai ridicat nivel din mai 2014. Cursul nominal al coșului de valute se află în prezent la aproximativ 129,96, cu un record de 130,87 în septembrie. Creșterea cumulată pentru 2025 este estimată la 5,7%.
Themos Fiotakis, directorul global de strategie forex la Barclays, subliniază că euro este „mult mai scump decât pare la prima vedere”. Analizând ponderile comerciale, se observă că euro se află în prezent la niveluri istorice înalte. Expertul adaugă că, ținând cont de tarifele vamale impuse de Statele Unite, cursul efectiv al euro ar putea fi chiar mai aproape de 1,28 dolari.
China, un factor critic pentru BCE
Deprecierea yuanului chinezesc a contribuit semnificativ la aprecierea euro. Moneda chineză a scăzut cu 7% pe piața offshore anul acesta. China se menține ca cel mai important partener comercial al Europei, iar în septembrie, zona euro a înregistrat un deficit comercial de 33 de miliarde de euro cu China, comparativ cu un excedent de 22,2 miliarde de euro în relația cu Statele Unite.
Goldman Sachs a revizuit în sus prognozele pentru economia chineză, semnalând totodată că măsurile Beijingului de a inunda piețele cu bunuri ieftine ar putea alimenta deflația, în special în Europa. Exportatorii chinezi își propun extinderea pe piețe alternative, într-un context în care China controlează aprovizionarea cu resurse critice, ceea ce limitează opțiunile comerciale.
BCE și posibilitatea reducerii dobânzilor
Vicepreședintele BCE, Luis de Guindos, a menționat anterior că banca nu va reacționa la aprecierea euro până la valoarea de 1,20 dolari. O depășire a acestui prag ar complica semnificativ situația. Simon Wells, economist-șef la HSBC, afirmă că, în ciuda actualei stabilități, o apreciere bruscă a euro cu 5% ar putea determina relaxarea suplimentară a politicii monetare.
Discuțiile despre riscurile comerciale și evoluția cursului de schimb devin tot mai relevante pentru BCE. Cei din conducerea băncii au declarat că principala preocupare rămâne influența de pe piața euro, precum și fluxurile comerciale cu China.
O mare parte dintre analiști, inclusiv Carsten Brzeski de la ING, consideră că BCE va menține ratele neschimbate, dar șansele de reducere a dobânzii în următoarele luni rămân semnificative. Tensiunile comerciale cu China sunt observate ca un element cheie care ar putea influența deciziile BCE.
Piețele și anticipările comerciale
Traderii se așteaptă ca BCE să își păstreze ratele de dobândă neschimbate cel puțin până în martie 2027. Cu toate acestea, incertitudinile legate de războiul comercial global afectează estimările de pe piețe. Diferențele dintre dobânzile din zona euro și cele din Statele Unite vor influența evoluția euro pe termen scurt.
La fel, așteptările ca Rezerva Federală americană să implementeze reduceri ale dobânzilor în 2025 ar putea slăbi dolarul, ceea ce ar aduce beneficii euro. Andreas Koenig de la Amundi Asset Management subliniază că o combinație de rate mai scăzute și un dolar slăbit este anticipată.
Ciclul de relaxare al BCE se apropie de final
În prezent, BCE a menținut ratele dobânzii la 2% pentru a treia oară la rând. Președinta Christine Lagarde a confirmat că banca se află într-o poziție favorabilă. Inflația este sub control, iar economia a demonstrat o bună reziliență în prima jumătate a anului.
BCE a trecut printr-un ciclu agresiv de majorare a dobânzilor între 2022 și 2023, cu o creștere semnificativă a ratei facilității de depozit. Începând cu iunie 2024, banca a început să reducă ratele, iar până în iunie 2025, s-au realizat reduceri totale de 200 de puncte de bază. Inflația în zona euro a crescut ușor la 2,2% în noiembrie, confirmând eficacitatea măsurilor deja implementate.
Aprecierea euro, împreună cu o posibilă deflație generată de importurile Chinei, ar putea influența în mod direct costurile creditelor și puterea de cumpărare. Urmărește cu atenție aceste evoluții, deoarece afectează deciziile financiare importante atât pentru tine, ca investitor, cât și pentru consumator.
